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中国十大最值钱公司盘点:五年间的欢喜与失意

  • 建力
  • 2022-05-25 19:06:05
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摘要: 周期式微、创新崛起,以及白酒的欢歌 文 | 王立峰 实习生 吴笛 编辑 | 王立峰 中国的经济发展速度在放缓,经...

  周期式微、创新崛起,以及白酒的欢歌

  文 | 王立峰 实习生 吴笛

  编辑 | 王立峰

  中国的经济发展速度在放缓,经济增长的方式也由过往的投资拉动走向消费和创新驱动。这对中国各行各业的发展产生了深远影响。

  基建、房地产在放缓,投资在经济发展中的拉动力在下降,那些代表传统的银行、钢筋、水泥等的增长都随之慢了下来。伴随人口老龄化以及全球碳中和的推进,中国经济的发展越来越依赖科技与创新;消费则成为这个时代经济发展中最为稳定的力量。

  中国资本市场也在不断往前发展。新《证券法》修订并颁布,注册制接近落地;市场不断开放,沪深港通开通,A股正式纳入MSCI,等等。

  市场与经济发展中也有不和谐的地方,中美贸易争端,以及新冠疫情、俄乌冲突等事件从供应链、经济或者地缘环境等角度对市场经营主体,特别是那些上市公司产生深远的影响。叠加监管环境的变化,以及美元流动性冲击,上市公司的市值分化越来越显著。

  为了系统分析上市公司市值情况以及背后的驱动因素,《读数一帜》整理出了市值排名前十的中国内地公司过去五年的变化情况,评价的范围为内地A股、中国香港以及美股上市的中国内地公司(下同),评价的基准时间点为2022年5月20日以及2016年12月31日。

  统计结果显示,进入前十大市值公司的门槛不断提升,从2016年的6000亿元,增长至2022年的9000亿元。汇总来看,目前,最值钱的十大公司总市值14.59万亿元,对比2016年12.17万亿元增长20%。

  榜单中几个颇为引人注目的细节是:周期式微,创新地位上升,白酒一路欢歌;腾讯稳居市值排行榜第一,互联网继续获得资本追捧;石化双雄失意前十,“新石油”宁德时代崛起。

中国十大最值钱公司盘点:五年间的欢喜与失意

  周期式微,消费与创新成为新趋势

  对比五年的市值排名,周期式微最显著。2016年,最值钱的十家公司中,有7家为周期性公司,其中包含了四大国有银行,中国平安以及石化双雄,总市值7.55万亿元,占前十的比重62%。

  改革开放以来的很多年,在投资和基建的拉动下,中国经济实现了突飞猛进的增长。围绕投资、房地产以及基建提供上游支持服务的这些金融机构、石化能源供应商处于那个时代最好的位置,深受投资者追捧。

  近年来,人口老龄化以及全球气候变暖两大时代主题的影响之下,叠加美元的低利率,市场资金偏好明显向成长型企业转移,这促成了创新型企业的崛起。受益于弱经济周期属性以及更稳定的现金流,消费的韧性逐步凸显。

  5年以后,周期逐步让位于消费与创新,周期股在前十的数量明显下降。截至今年5月20日,最值钱的十大公司中,周期股仅剩下4家,总市值4.88万亿元,占前十比重下降至33%;中国平安以及石化双雄均退出前十。

  前十大最值钱公司中,消费与创新领域公司数量从2016年底的三家上升至如今的六家,依次为腾讯、贵州茅台、阿里巴巴、宁德时代、中国移动以及美团。

  特别值得指出的是,招商银行能够跻身十大最值钱公司,同样受益于消费。招商银行一直被视为中国最优秀的零售银行,在金融零售领域拥有最多的优质中高端个人用户。

  白酒一路欢歌,茅台越来越贵

  白酒的股价上行明显受益于价格上行。随着经济进入新常态,在消费升级的过程中,中高端产品成为市场最大的增量。在此背景下,高端白酒品牌效应凸显,股价伴随白酒价格不断上行。

  以茅台为例,其53度飞天茅台(500ml)出厂价从2016年初的300多元上涨至去年底的近千元。以贵州茅台为首的高端白酒,以其定价和品质,越来越具备“社交货币”属性,成为中国社会特有的高端消费品。再加上盈利与现金流的稳定,促成了贵州茅台过去5年市值快速增长。

  截至5月20日,贵州茅台总市值2.3万亿元,位列市值榜第二;而截至2016年底,贵州茅台的市值仅为4200亿元,相当于在五年间翻了五倍。

  不止茅台,过去五年,其他白酒企业也是一路欢歌。同等期间跨度内,五粮液市值增长4.7倍至6200亿元;泸州老窖市值翻6.5倍至3000亿元;山西汾酒目前市值为3100亿元,而其2016年底市值还不到230亿元。

  白酒的欢歌,与消费升级密切相关,也与经济新常态下社会经济发展整体放缓,消费对经济增长的贡献上升有关。事实上,过去几年,与百姓生活密切相关的那些日用消费品相关股票都有着相当的涨幅。如农夫山泉一上市就被投资者热捧,总市值超过4000亿人民币,其创始人钟睒睒一不留神成为中国新首富。

  消费品方面,海天味业、伊利股份、洽洽食品、青岛啤酒、重庆啤酒……都成为了这个时期资本的宠儿。

  二马分化,互联网看似风光实则失意

  腾讯,依然是中国最值钱的公司,以近3万亿元总市值排名榜首。与之形成对比的,是总市值不到1.7万亿元的阿里巴巴(9988.HK),勉强保住了第三的位置。

  一个明显的事实是,作为中国互联网公司的顶流,二马之间差距正在不断扩大。2016年,阿里巴巴的市值仅低于腾讯1000亿元,甚至2019年,还一度反超了腾讯。不过,当前赛跑的结果还是腾讯胜利了。腾讯的市值领先阿里巴巴1.3万亿元,阿里巴巴的总市值不及腾讯的60%。

中国十大最值钱公司盘点:五年间的欢喜与失意

  与市值的亮丽表现相比,两大互联网公司的业绩以及未来的成长动力更让人担忧。腾讯2021年扣非后净利润出现了上市以来的最差业绩增速,同比大幅下滑43%,今年一季度扣非净利润更是下滑近90%。阿里巴巴2021年的扣非后净利润同比微增0.38%,过去四年以来的最低增速。

  二马(腾讯马化腾,阿里巴巴马云),在相当长的时间里面是中国经济与互联网创新的符号,他们所创立的企业直到现在仍走在中国创新经济的最前沿。值得一提的是,另外一家互联网巨头美团也以9200亿元市值跻身前十,互联网科技企业十占其三。

  不过,随着人口红利的消退,这些互联网企业的光彩不像从前一般耀眼。用户数量、GMV、营收以及利润等指标,都在暗示这个行业的快速增长期已经过去。加之外部生存环境的一些变化,包括美元流动性问题的干扰,几大互联网公司的市值出现了巨大的波动。阿里巴巴的总市值从2021年初至今跌去60%,腾讯跌幅超过30%,美团网跌超40%。

  石化双雄掉队,碳中和冲锋,

  宁德时代陷入争议

  十大最赚钱公司中另外一个有意思的变化是,石化双雄掉队,以及“新石油”宁德时代的崛起。二者地位的变迁,折射全球气候变暖,以及经济增长动力引擎的转换。

  经济增速放缓,以及全球能源消费结构的调整,造成了能源股的极化表现——传统化石能源股市值下跌以及“新石油”股的崛起。其结果是,石化双雄掉队十大最值钱公司;“新石油”宁德时代崛起。二者地位的变迁,折射全球气候变暖,以及经济增长动力引擎的转换。

  相较之下,受益于碳中和,凭借动力电池领域全球三成以及国内过半的市场份额,宁德时代(300750.SZ)大放异彩。与传统石化能源相比,锂电池被称为“新石油”,宁德时代是这一领域的出色代表,其在2018年上市后,于短短3年间就突破万亿市值,成为创业板首家万亿企业,最高市值触及1.5.8万亿元,一时风头无两。

  为维持其市场领先地位,宁德时代将每年收入额的约5%-6%投入研发费用,并加大对采矿资源和电池更换服务的投资。

  目前,宁德时代正在推进其450亿元的股票定增计划,目标是寻求2025年超过670GWH以上的产能覆盖,以满足新能源汽车以及储能领域激增的电池需求。眼下,宁德时代将在中国、德国、印度尼西亚,乃至在美国大举投资。

  不过,这家动力电池龙头公司的市场地位最近遭遇了一些挑战。过去半年多时间,其市值下降约6000亿元至不足万亿元,跌幅近4成。网络上亦有针对宁德时代科技属性是否充分的颇多争议,有分析师认为其科技属性不足。

  还是应该指出,随着动力电池技术趋于成熟,以及全球市场竞争格局以及供应链格局的演变,宁德时代未来能否保持其既有的市场地位存疑。此前不久中国动力电池联盟披露的今年4月份动力电池数据显示,宁德时代的动力电池份额大幅下滑。不过,宁德时代将其归因于上海的防疫举措。

  最后,从整个行业的供应链角度看,基于碳中和路线图推进,整个锂电池板块获得资本重新定价,赣锋锂业、亿纬锂能等都与宁德时代一样有着相当惊艳的市场表现。

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