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SQM一季度净利暴增10倍,天齐锂业要兑现收益吗?

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  5月19日,智利矿业化工(下称SQM)最新披露的一季报业绩超预期,盘中股价触及93.14美元,创历史新高。

  受此消息影响,A股锂矿板块午后逆势拉升,SQM的股东天齐锂业(002466.SZ),截至19日收盘涨超5%。2018年,天齐锂业以35亿美元的价格,买下SQM23.77%的股权,从而导致公司背上沉重债务负担,迄今未能完全解除。

  随着SQM业绩暴增、股价大涨,天齐锂业的债务压力,是否会因此得到缓解?

  举债收矿,回血路漫漫

  SQM一季报显示,报告期内公司实现营收20.2亿美元,净利润7.96亿美元,同比增长1071%;相较上年四季度的3.13亿美元,环比增长154.64%。

  目前,天齐锂业目前持有SQM(A类股和B类股总合)6575万股股份,持股比例约为23.02%。

SQM一季度净利暴增10倍,天齐锂业要兑现收益吗?

  但2018年收购SQM之后,天齐锂业陷入债务危机,为此公司不得不多方融资。其中就包括将在纽交所上市的SQMB类股,进行了为期3年期领式期权融资方案。对于这笔看似“危险”的买卖,天齐锂业在财报中提到,作为SQM第二大股东,公司有望从其快速的产能扩张中,获得更高的投资收益。

  据天齐锂业估算,SQM有望在2022年上半年将碳酸锂氢氧化锂的产能,分别增加到18万吨、3万吨,到2023分别达到21万吨和4万吨。截至2021年底, SQM在智利的碳酸锂有效产能为12万吨/年,氢氧化锂产能为2.15万吨/年,

  但在产能收益兑现之前,天齐锂业因巨额负债连续三年亏损严重。

  披露数据显示,截至2018年底,天齐锂业仅并购贷款产生利息费用,合计就达到16.50亿元人民币,与投资SQM获得的投资收益抵减后,2019年则亏损59.83亿元,且因为收购后SQM锂价、股价大跌,天齐锂业计提了53.1亿的资产减值损失。2020年的亏损虽有所收窄,按亏损额仍然达到18.3亿元。其中持有的SQM2.1%B股领式期权业务与套期保值业务,产生的公允价值变动收益较2019年度下降约8.9亿元。

  进入2021年,由于锂价大幅上扬,行业景气度回升,天齐锂业开始扭亏为盈。当年,该公司营业收入76.63亿元,同比增长136.56%;净利润20.79亿元,扣非净利润为13.34亿元。今年一季度,天齐锂业净利润达到33.28亿元,同比大增1442.65%,其中确认SQM投资收益为7.6亿元。

  深交所年报17问,债务问题不容乐观

  尽管去年业绩大增,天齐锂业的债务问题仍不容乐观。

  深交所5月16日发出的问询函提出,该公司去年衍生品投资亏损4969.83万元,亏损来源就是天齐锂业奖持有的部分SQM公司B股股票,押记给摩根士丹利,以取得3年期借款,并买入与押记股票数额相当的看跌期权,作为借款偿还能力的保证,同时卖出与押记股票数额相当的看涨期权,以对冲部分融资成本,上述看跌期权将于2022年全部到期。

  值得注意的是,天齐锂业将其由其他非流动金融资产重分类至交易性金融资产。对此深交所要求其说明,将看跌期权从其他非流动金融资产,重分类至交易性金融资产的具体过程,期末余额较期初余额发生较大变动的原因,具体会计处理及合规性。

  深交所还向天齐锂业提出,对近三年套期保值业务亏损的原因及合理性,结合套保业务决策流程、人员权限及审批情况说明对期货业务的风险防控措施,是否能够有效控制投资风险,是否存在超过授权限额进行高风险期货投资的情形等进行说明。

  此外,天齐锂业去年的衍生品投资中,期初投资金额、报告期内购入金额、报告期内售出金额、计提减值准备金额、期末投资金额、期末投资金额占公司报告期末净资产比例均为0,是否有误。

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